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来源：长江宏观固收作者 李扬 中国社会科学院学部委员，国家金融与发展实验室理事长本文选自李扬2018年10月28日在“中国经济大讲堂”的演讲2008年之前，中国的非金融部门，也就是中国政府、居民、非金融企业杠杆率很稳定，而且很低。2009年国际金融危机来了，冲击到中国，中国采取了4万亿元的财政刺激政策，9.6万亿元新增的银行贷款投下去，迅速抬高了杠杆率。2015年中央决定去杠杆，2017年产生了效果，2018年继续有效果。

6、最大的问题是屏下指纹带来的几个提升。我需要一台价格实惠的智能手机，就算是背部指纹识别我也能接受。（苏航）本报记者周松清重庆报道折戟A股之后，映客直播终于在港股实现上市梦。7月12日上午，随着一声锣响，映客直播在港股成功上市，代码3700，发行价3.85港元/股，按此计算其IPO估值在77.6亿港元，发行PE不足10倍，这在互联网企业中实属少见。

美国《纽约时报》就在一篇最新的报道中提到，已经代表特朗普多次前往朝鲜进行沟通的美国国务卿蓬佩奥其实是希望与朝鲜方面好好谈判的，也打算提出一些会让朝鲜满意的条件，但特朗普的国家安全顾问博尔顿——另一个特朗普帐下的极端鹰派人物——却想让朝鲜无条件接受美国的彻底废核要求。

3月初，MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重，将A股的纳入因子从5%分三步增加至20%，完成扩容后，A股占MSCI新兴市场指数的权重将达到3.3%，有机构预计将带来4400亿人民币的海外增量资金。此外，4月起，中国债券将在20个月内分步纳入彭博巴克莱指数，最终权重达到6%。整体来看，在被纳入全球主流债券指数后，中国市场将在未来5年吸引7000亿~8000亿美元的海外资金流入。

从结果来看，2018年大市值、低资产负债率、高现金流的公司组合表现相对更好，估值变量表现不显著，低估值和高估值组合收益率表现相差不大。盈利能力ROE是影响股价表现最显著的财务特征因子，ROE组合从低到高平均收益率依次递增，ROE最高和最低组合的相对收益率高达13%。

华润接手大冲，更像是华润集团和华润置地老大吴向东政治正确的表态。大冲村打破了深圳的补偿传统，所有村民的所有建筑，不问来路，就算违建，都能按1.1万元/平米或同等面积回迁房，统一补偿。大冲村拆迁户里，最终诞生了10个亿元富翁和400个千万富翁。但这也让华润获得了宝贵的时间成本，华润进入大冲那年，深圳房价一路暴跌，均价不足万元。六年后润府一期上市，均价却达到4.5万元，拆迁成本靠着楼市暴涨，一把收回来了。